【正言專題】中國關鍵詞：商業航天IPO潮

繼全球商業航天龍頭SpaceX以破紀錄估值上市後，大洋彼岸的中國亦迎來空前的「商業航天IPO潮」。截至2026年中，已有藍箭航天、中科宇航、銀河航天等約10家民營火箭及衛星企業密集衝刺科創板等資本市場，爭奪「中國商業航天第一股」。

所謂「商業航天IPO潮」，是指民營航天企業由早期的政府引導與風險投資（一級市場「燒錢」階段），正式跨越至利用公開資本市場（二級市場）直接融資的新階段。這場上市潮的爆發，主要得益於上交所放寬科創板第五套上市標準，允許具備可重複使用火箭技術突破的企業在未盈利下申請上市，加上低軌衛星星座建設的爆發需求，共同觸發了這輪「空間基礎設施融資潮」。

「商業航天IPO潮」對中國的航天、科技及經濟發展具有關鍵的支撐作用。航天科技向來具高投入、高風險、長週期的特點，單靠政府撥款或早期私有基金難以維持。上市融資不僅為企業補充了跨越「虧損期」和技術驗證期的「彈藥」，更倒逼民營火箭企業全力突破可回收復用等核心技術。在經濟層面，商業航天正由傳統的「國家隊」單一主導，轉變為「國企+民企」雙輪驅動，帶動衛星製造、通信運營及數據應用等多領域的完整產業鏈，注入龐大的新質生產力。

若放在更大的宏觀格局來看，「商業航天IPO潮」對「新時代中國式現代化」更具深遠戰略意義。中國式現代化強調科技自立自強與高質量發展，太空軌道與頻率資源更是全球大國博弈的新戰場。通過資本市場高效配置資源，加速低軌星座部署與低成本火箭發射能力，中國得以在浩瀚星空奠定自主可控的空間基礎設施基石。這正如15至17世紀的「大航海時代」，誰掌握了航海技術與貿易網絡，誰就掌握了文明與財富的密碼；當前的航天IPO潮，正是中國在新時代開啟「大航天時代」、邁向航天強國的必由之路。

客觀分析來看，目前集體衝刺上市的航天企業大多仍處於深度的財務虧損期，資本市場買的並非當前盈利，而是未來的「現金流期權」。如何在「燒錢研發技術」與「商業常態化運營」之間取得平衡，將是企業能否生存的考驗。同時，這場熱潮也給香港帶來重要啟示。香港作為國際金融中心及國際創科中心，擁有成熟的二級市場融資體系與全球資本接軌優勢，應思考如何優化上市規則（如港交所《上市規則》第18C章特專科技公司機制），吸引國際及內地優質硬科技初創企業；同時，香港各大學在航天遙感及材料科學上具強大科研實力，若能結合河套區與粵港澳大灣區產業鏈，促進「科研-資本-產業」閉環，香港定能在國家的太空經濟新浪潮中扮演不可或缺的要角。

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